Nhận định thị trường tuần 01/07/2019 - 05/07/2019

Sau kỳ review ETF cũng là giai đoạn chứng quyền có đảm bảo được đưa vào giao dịch, có thể thấy những tín hiệu tích cực cho TTCK Việt Nam trong quá trình “nâng cấp” để thực hiện mục tiêu đưa Việt Nam vào nhóm thị trường mới nổi trong tương lai.

Tuần vừa qua, thị trường đã có những rung lắc nhất định “hậu ETF” cũng như những thông tin truyền thông gây hoang mang khiến VNINDEX một lần nữa đe dọa vùng hỗ trợ 940-950. Nhưng lần thứ tư kể từ đầu tháng 05, VNINDEX tiếp tục giữ vững vùng hỗ trợ trên.

Broker liên tục cho rằng, vùng 940–950 là vùng giá phù hợp để mua tích lũy và kịch bản VNINDEX vượt 960 thành công trong giai đoạn tới, khi những yếu tố ngắn hạn của truyền thông, những nhiễu động của hoạt động từ ETF hay việc các quỹ ngoại thực hiện chốt NAV Quý II dần qua đi… là rất triển vọng.

Về mặt kỹ thuật, VNINDEX (Daily) đang đi trong biên độ hẹp của dãi Bollinger Bands trong khoảng từ 940-970. Có thể thấy vùng hỗ trợ là biên dưới của dãi Bollinger Bands đang làm khá tốt nhiệm vụ. Ngoài ra trendline được thiết lập từ đầu tháng 3 đến nay cũng cho một vùng hỗ trợ ngay bên dưới trong kịch bản VNINDEX phá vỡ vùng 940 là vùng tương ứng với 920-925.

Tuy nhiên, broker nghiêng về kịch bản tích cực với VNINDEX hơn khi các chỉ báo MACD đang cho nhiều tín hiệu tích cực và dần xuất hiện phân kỳ dương, trong khi đó, đồ thị nến ngày của VNINDEX liên tục xuất hiện những “nến rút chân” với bóng nến dưới dài thể hiện lực cầu khá tốt mỗi khi VNINDEX giảm về vùng hỗ trợ. Với dãi Bollinger Bands đang dần co hẹp thì broker cho rằng, khả năng xuất hiện một xu hướng mới là rất cao, trong kịch bản VNINDEX vượt vùng kháng cự là biên trên của dãi Bollinger Bands đồng thời là vùng khá cự trung hạn của MA50 thì đó là một tín hiệu tích cực hứa hẹn thị trường sẽ thoát khỏi down trend hình thành từ giữ tháng 03/2019 đến nay. Và, khả năng chinh phục vùng trên 1000 là hiện hữu. Chúng ta sẽ chờ đợi một phiên bùng nổ vượt 960-970 với thanh khoản tích cực hơn trong giai đoạn đầu tháng 07.

 
Tuy nhiên, việc lựa chọn cổ phiếu là quan trọng. Nhà đầu tư nên hướng danh mục theo hướng phòng thủ cao với tỉ trọng tập trung ở các midcap có chiết khấu lớn, các cổ phiếu UPCOM có beta thấp, vốn hóa lớn, cổ tức cao. Danh mục trên có biên an toàn tốt để cho nhà đầu tư dễ dàng mua tích lũy và nắm giữ trong bối cảnh thị trường khó khăn khi câu chuyện rõ ràng, cơ bản tốt.

Một số điểm tin đáng chú ý:
- Ngày 28/6 vừa qua thì UBCK chính thức đưa vào sản phẩm chứng quyền và cũng có những tín hiệu tích cực đầu tiên cho TTCK Việt Nam.
- Tại hội nghị thượng đỉnh G20 diễn ra tại Nhật Bản thì 2 nước Mỹ và Trung Quốc cũng đã nhất trí hoãn tăng thuế và nối lại đàm phán thương mại.
- Phiên cuối tuần (28/06/2019) cũng là phiên kết thúc Q2 nhiều cổ phiếu như ACV (HN:ACV), QNS (HN:QNS), FRT (HM:FRT), VJC (HM:VJC) … đã được các quỹ ngoại kéo nên để chốt NAV.

Cổ phiếu phân tích gần nhất:

VGT:Có đầy đủ tiềm lực để cạnh tranh và phát triển đăng tại blog Broker Phạm Đình Khoa ngày 13/06/2019.

CTD: Phù hợp mua tích lũy trung hạn đăng tại blog Broker Phạm Đình Khoa ngày 20/06/2019.

CTD: Quan điểm phân tích kỹ thuật đăng tại blog Broker Phạm Đình Khoa ngày 24/06/2019.

* DANH MỤC:

- Broker duy trì khuyến nghị mua vào và nắm giữ với những cổ phiếu đã được khuyến nghị.

- Broker bổ sung CTD vào danh mục Nắm giữ.

- Broker duy trì quan sát PVS, HPG và chờ đợi thời điểm mua vào.

- Broker duy trì quan sát nhóm thoái vốn của Vinachem như CSM, DRC v.v. Hành động mới với nhóm này sẽ được cập nhật ở những email sau.

Mã	Kế hoạch thoái vốn	Vốn hóa thị trường (tỷ đồng)	Giá trị sổ sách	Giá tại thời điểm đưa ra khuyến nghị	Trung bình nắm giữ	Khuyến nghị	Giá hiện tại
ACV (UPCOM)	~20%	185,049.87	13.730	85.000	84.000-85.000	Buy+Hold	85.000
VGT (UPCOM)	~53%	5,600.00	12.460	10.600	10.600	Buy+Hold	11.100
DVN (UPCOM)	~30%	3,957.90	10.430	16.400	16.400	Buy+Hold	14.700
VGC (HNX)	~53%	8,563.49	13.760	19.100	-	Theo dõi	20.400
DCM	~24.5	4,822.83	11.790	9.070	10.xxx	Buy+Hold	8.190
DPM (HOSE)	~10%	7,122.28	20.674	18.200	17.xxx	Buy+Hold	15.350
CTD	-	-	106.140	97.000	97.500	Hold	105.000

*giá khuyến nghị và giá nắm giữ đã được điều chỉnh do chia cổ tức.

Từ câu chuyện nâng hạng thị trường và thoái vốn nhà nước đến làn sóng UPCOM Xem thêm tại: đây

DANH MỤC THEO DÕI

Mã	Giá trị sổ sách	Giá tại thời điểm đưa ra khuyến nghị	Trung bình nắm giữ	Khuyến nghị	Giá hiện tại
HPG (HOSE)	18.320	30.000	-	Theo dõi	23.050
PVS (HNX)	23.690	21.300	-	Theo dõi	23.300

HPG: Một mặt bằng giá thấp hơn, cơ hội lớn hơn. (Xem tại Investing hoặc Blog broker Phạm Đình Khoa)

DANH MỤC ĐÃ THỰC HIỆN CHỐT LỜI:

Với danh mục đã thực hiện chốt lời, vẫn duy trì quan sát, sẽ xem xét giải ngân trở lại nếu có giá phù hợp.

Mã	Giá trị sổ sách	Giá tại thời điểm đưa ra khuyến nghị	Trung bình nắm giữ	Vùng thực hiện hóa lợi nhuận	Giá hiện tại
PVS (HNX)	23.690	21.300	20.000	24.000 (20%)	21.800
*PLX  (HOSE)	16.920	54.400	54.xxx	61.xxx (12%)	61.400
*HVN (UPCOM)	11.760	36.000	36.000	40.000 (11%)	42.750
PVD	-	18	18.000	19.000 (5.5%)	18.100

____

Chứng khoán phái sinh:

Đối với nhà đầu tư, ở một số giai đoạn khó khăn của thị trường cũng có thể cân nhắc thêm kênh đầu tư phái sinh như một công cụ để khắc phục những nhược điểm về T+ cũng như tìm kiếm lợi nhuận khi thị trường giảm điểm. Tuy nhiên cũng lưu ý thêm, đây là một kênh giao dịch tìm ẩn nhiều rủi ro nhất là đối với nhà đầu tư thiếu sự kiên nhẫn, thiếu phương pháp và sự kỷ luật cũng như “có máu bài bạc” khi không kiểm soát được tỉ lệ đòn bẩy lớn hoặc lao vào những dịch vụ cung cấp mức ký quỹ cực thấp của một số công ty chứng khoán ví như con dao hai lưỡi của phái sinh.

Nhà đầu tư có thể tham khảo thêm những khuyến nghị thị trường cơ sở và phái sinh tại room zalo mà broker hi vọng có thể đem đến cho nhà đầu tư một phương pháp phù hợp.

Chứng quyền có đảm bảo: xem thêm tại đây

 

TẠP LUẬN: Từ tranh luận triết học về lý trí cho đến tranh luận về phương pháp đầu tư

Nhiều chuyên gia cho rằng, đầu tư chứng khoán cần lý trí và tỏ ra khá cay nghiệt với những từ như "trực giác", "cảm tính", "cảm xúc"... những thứ thuộc về tình cảm hay cảm xúc của con người.

Tuy nhiên việc này theo tôi đánh giá không hoàn toàn chính xác vì mọi phương pháp đều xây dựng từ viên gạch đầu tiên và viên gạch đó luôn luôn tồn tại yếu tố mà nhiều người lên án, yếu tố cảm tính mà tôi gọi là nguyên tắc ban đầu (first principle) hay điểm bắt đầu (starting point), tương tự về tranh luận của triết học trong công cuộc đi tìm chân lý (truth).

Tức là mọi phương pháp đều dựa trên những yếu tố cơ bản như lý luận, diễn dịch, quy nạp... để đi đến kết luận mà chúng ta công nhận rằng đúng. Điều này dẫn đến việc nếu như lý luận ban đầu dựa trên lý trí sẽ đi đến một kết luận được cho là tiệm cận chân lý trong khi đó nếu lý luận ban đầu dựa trên cảm tính nó được cho là mang lại kết quả tồi và xa rời chân lý. Vậy, liệu con người có lý trí 100%? Tuyệt đối không! Vì con người không chỉ hình thành bởi những suy nghĩ, nó còn là những bản năng, những ham muốn, con người đi ra từ tự nhiên nên cũng có đầy đủ các tính chất của tự nhiên. Việc tách rời con người khỏi tự nhiên và cho rằng lý trí là yếu tố thống trị như cách con người thống trị là một sự cuồng vọng của con người.

Đơn giản nhất là ví dụ về tiên đề Euclid trong toán học, bộ môn đến nay vẫn được nhiều người đánh giá là cần nhiều trí thông minh, óc logic. Ở đó, nó bấp bênh, không đúng, không sai, người ta xây dựng những hệ quả sau đó dựa trên niềm tin mà bản thân hai chữ "niềm tin" tạo cảm giác lo sợ khó tả cho những người đề cao lý trí.

Thực tế, cảm xúc là cái tác động và điều khiển ta đưa ra quyết định chứ không phải là lý trí. Ở đó, những cảm xúc tự nhiên "gut feeling" sự vui, buồn, giận, sự tự tin, sự hoài nghi v.v. hay như những tín hiệu trực giác "intuitive signals" trực giác, linh cảm v.v. quyết định đến quá trình đưa ra quyết định theo một cách đặc biệt mà nếu chỉ biết 1+1=2 mà không có một sự tự tin, một cảm xúc mãnh liệt, cậu học trò không thể điền vào số 2 đằng sau dấu "=". Nó được xây dựng trên nhiều yếu tố, từ hệ thống giáo dục, từ kinh nghiệm, trực giác, tính cách… chứ không đơn thuần chỉ từ tính logic, cái hiện thực khách quan nằm ngoài giác quan.

Trong mọi lĩnh vực cần yếu tố phân tích, không chỉ giới hạn trong phân tích đầu tư chứng khoán, luôn tồn tại yếu tố cảm tính trong mọi phương pháp luận. Điều đó là không tránh khỏi, thậm chí sức ảnh hưởng của nó còn tỏ ra khá phổ biến. Như trong chứng khoán, chúng ta sẽ thấy những phương pháp định giá dựa trên chiết khấu dòng tiền, dòng cổ tức dựa trên những... suy đoán về tương lai. Hay phương pháp so sánh P/E, dựa trên những dự đoán chủ quan hay dựa trên những dữ liệu lịch sử với niềm tin tằng chúng sẽ như ta nghĩ? Hay với nhiều nhà đầu tư giá trị câu châm ngôn phổ biến về học thuyết cân bằng, rằng mọi thứ sẽ được trả về điểm cân bằng trong dài hạn khi sự điên loạn trong ngắn hạn qua đi, thị trường từ một cổ máy bình chọn "vote machine" thành một cổ máy cân "weighing machine" Hay với những nhà phân tích kỹ thuật, cơ sở của họ là phân tích kinh tế học hành vi và tìm cách định lượng chúng, ở đó họ khẳng định những phương pháp tuyệt vời chỉ dựa trên tiên đề rằng lịch sử sẽ lặp lại, số đông sẽ hành động theo cùng một hướng và giá thì đã bao gồm tất cả các yếu tố tác động rồi... Tất cả chúng đều vì một mục đích, đi tìm giá trị của doanh nghiệp, về một mức giá mà người mua có thể mua rẻ hơn và bán ở mức kỳ vọng đó. Cuối cùng, như mọi phương pháp luận khác, chúng ta chỉ tiệm cận mà không đạt được tối đa chân lý. Điều này khiến tôi vô cùng ngạc nhiên khi mọi người với phương pháp mà mình tin, họ luôn dè bỉu tính đúng đắn của người khác trong khi tất cả chúng ta đều không thể nào đạt được chân lý "truth". Chân lý chỉ có một, vậy thì tại sao chân lý của anh lại đúng hơn của tôi, của tôi thì đúng vừa vừa còn anh kia lại sai? Và phương pháp không nói lên được tính đúng đắn, mà kết quả. Ở đó kết quả hay đúng hơn là mục đích tối hậu thể hiện rằng đâu mới là tiệm cận chân lý hơn trong khi đó một vòng lặp xuất hiện, liệu kết quả kia có chịu sự tác động hay sự hiện diện của cái gọi là "bản năng", ham muốn hạnh phúc, ham muốn làm giàu, sự thể hiện, sự tranh đấu v.v.


Nếu mục đích giống nhau, đều là kiếm tiền, thì phương pháp nào kiếm được càng nhiều tiền thì phương pháp đó càng gần với "sự đúng đắn". Tức là bạn không có lý do gì để chê trách phương pháp nằm mơ để có cơ hội một ăn bảy mươi của nhà đầu cơ chân chính thông qua số đề nếu phương pháp đó mang lại tiền cho họ còn bạn thì không.

Việc chê bai kẻ khác phi lý trí chẳng khác nào hành động tự ngửa mặt lên trời và nhổ nước bọt vì ở giác độ nào đó, tất cả chúng ta đều có phần phi lý trí. Thậm chí việc “quá lý trí” dẫn đến những hệ luy rườm rà và trái tự nhiên của con người hay điển hình nhất trong đầu tư là việc bỏ qua những cơ hội mà chúng cực kỳ đơn giản để phân tích hay nhìn nhận. Trong triết học, những thứ cực kỳ đơn giản như Đạo Đức Kinh của Đạo Giáo chủ trương loại bỏ lý trí để vô vi hóa con người như loài vật trong tự nhiên mà chỉ 5000 chữ mà đã thách thức những cái đầu thông minh nhất suốt 25 thế kỷ chỉ vì cố lý giải nó dưới góc độ lý trí. Hay Đức Phật, xem lý trí là một dạng của phiền nào, và để giải thoát cần phải hạn chế sử dụng lý trí, ở đó trực giác tỏ ra mạnh mẽ hơn và cao hơn cả lý trí thông thường mà nhờ đó tiếp cận được chân lý (truth) cái mà không thể nói bằng lời, không thể mô tả chỉ là vô ngôn và im lặng.

Hay khập khiễng hơn, điển hình như  những quyển sách như “Phân tích đầu tư chứng khoán” hay những chia sẻ về đầu tư của những bậc thầy như Mr. Ben hay Mr. Buff tỏ ra cực kỳ đơn giản và trong sáng, dễ hiểu đến mức chúng con nhang và đệ tử không ngừng ngai đi nhai lại mà vẫn… thua lỗ triền miên.

Để đạt được thành công, hạnh phúc, phương pháp và mục tiêu đôi khi chưa đủ. Đôi khi nó là một khả năng, một chân lý tự nhiên chui vô đầu bạn được diễn giải theo nhiều nghĩa như  mặc khải, khải thị, mặt trời chân lý, trí huệ, sự thông minh v.v. tất nhiên, nó không cảm tính, cũng chẳng lý tính nó là tự nhiên. Hoặc hiểu đơn giản, bạn chưa lời trong đầu tư chứng khoán là do "Tổ" độ thằng kế bên chưa độ đến bạn, có gì đâu mà buồn.